Los derivados impulsan fuertes ganancias bancarias en el segundo trimestre

El primer trimestre no fue único: los bancos de Wall Street han seguido su estelar debut en el comercio de acciones en 2018 con otro desempeño sólido en acciones en el segundo trimestre.

JPMorgan Chase informó el viernes su segundo trimestre récord consecutivo en acciones, aumentando los ingresos en un 24 % con respecto al año anterior a $ 2 mil millones.

Ese mismo día, Citigroup informó un aumento del 19 % en los ingresos por acciones a $ 864 millones, que sigue a un aumento del 38 % a $ 1,100 millones en el primer trimestre.

Y el lunes, Bank of America Merrill Lynch siguió esos resultados con USD 1300 millones en ingresos de acciones en el segundo trimestre, un aumento del 17 % con respecto a 2017. El banco reportó ingresos récord de acciones en el primer trimestre de USD 1500 millones.

Y al igual que en el primer trimestre, los comerciantes de derivados de acciones jugaron un papel clave en impulsar el repunte de las acciones, una línea de negocios moribunda que sufrió caídas significativas en los bancos de Wall Street en los últimos años.

La directora financiera de JPMorgan, Marianne Lake, y el director financiero de Bank of America, Paul Donofrio, llamaron específicamente a los derivados por contribuciones descomunales a sus números de acciones, tal como lo hicieron en el primer trimestre. Si bien Citi no elogió un escritorio en particular, elogió el "crecimiento en todos los productos", señaló que sus resultados reflejaban "el beneficio de una mayor volatilidad continua del mercado", un entorno en el que los comerciantes de derivados tienden a prosperar.

La renovada volatilidad del mercado, que estuvo ausente gran parte de 2016 y casi todo 2017, ha revivido los negocios de negociación de acciones de los bancos en 2018. Es una tendencia que ha sido personificada por el sector de derivados de acciones, que vende productos a inversores institucionales que les permiten cubrir sus posiciones bursátiles o hacer apuestas direccionales sobre una acción, sector o índice en particular.

Los inversores ven menos necesidad de tales productos cuando el mercado se mueve tranquilamente en una dirección, como sucedió principalmente en los dos años anteriores.

La sequía de volatilidad terminó a principios de febrero, cuando el índice de volatilidad CBOE, una medida de volatilidad implícita también conocida como VIX, aumentó hasta un 200 % desde su punto más bajo hasta su punto más alto durante la primera semana completa de ese mes.

El entorno comercial frenético significó toneladas de negocios para los bancos, ya que se apresuraron a acomodar a los clientes que comerciaban con el VIX y otros productos derivados del S&P 500.

Pero la volatilidad se ha mantenido elevada en medio de la guerra comercial que ha impulsado el presidente Donald Trump, así como la preocupación de los inversores por la incertidumbre política en Italia y España durante el segundo trimestre.

Eso ha ayudado a mantener el atracón de derivados del primer trimestre, que ha aumentado las ganancias pero también ha tenido el efecto de desencadenar una guerra de talentos por los profesionales de derivados.

Los comerciantes de derivados de acciones se han convertido en el foco de un intenso campo de batalla de contratación de Wall Street, con más de 40 movimientos a nivel de vicepresidente o superior en derivados de acciones en los EE. UU. este año.

Es probable que obtengamos más información sobre el papel del comercio de derivados en el repunte de las acciones esta semana, ya que Goldman Sachs y Morgan Stanley, dos de las casas comerciales más elogiadas de Wall Street, reportan ganancias el martes y el miércoles, respectivamente.

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